文 | 宝珠

裁剪 | 江江

视觉 | 顾芗

刚刚终局的国庆假期，出游依旧火爆。

把柄文化和旅游部数据中心测算，国庆节沐日7天，世界国内出游7.65亿东说念主次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%。

几亿东说念主一休假就往外走，也无怪乎去到哪个景点都是“东说念主东说念主东说念主我东说念主东说念主东说念主”。

2024年国庆假期，长沙街头旅客爆满 / 图源：收罗视频截图

吵杂的不仅仅国庆假期。近两年，从淄博到哈尔滨、天水，再到最近火起来的山西小西天、云南哀牢山，这些网红城市或景点时时时出现，都标明了环球出游的随和。

关联词吊诡的是，一边是景区东说念主挤东说念主的盛况，另一边，文旅公司却纷繁堕入了营业泥淖。有媒体统计，本年上半年，A股17家说念区上市公司中，只须5家达成了归母净利润、扣非净利润的增长。

利润着落或亏空的文旅公司不计其数：

坐拥大唐不夜城的曲江文旅（600706.SH）由盈转亏，归母净利润亏空1.87亿；

火到韩国的“张家界”（000430.SZ）亏空6116万元；

向来炙手可热的“云南旅游”（002059.SZ）亏空约4600万；

……

曲江文旅（600706.SH）由盈转亏，归母净利润亏空1.87亿 / 图源：曲江文旅2024年中报数据截图

旅游的东说念主越来越多，文旅公司却越来越亏，致使出现了爆雷的表象，这到底是为什么？

文旅公司都亏成什么样了

随意媒体上，东说念主东说念主出游的强烈氛围并不假。

从出游东说念主数与旅游收入两个方向来看，现在国内旅游市集仍是基本重回2019年的水平。文化和旅游部数据泄露，本年上半年，我国出游东说念主次达27.25亿，同比增长14.3%，国内旅客出游总消耗2.73万亿元，同比增长19.0%；西南证券展望，本年国内出游东说念主数和旅游收入将区别归附到2019年的99.5%、105.3%。

有不少声息合计，如今存在在旅行中追求“极致性价比”的倾向。也等于说，东说念主们出去玩，但并不费钱，导致景区赚不到钱。

不外，从数据上看，旅游消费无疑仍在高潮。本年上半年，国内游来宾均消费由963元增至1002元；国庆时间，国内旅客出游总消耗更是达到了7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。

与此酿成昭彰对比的是，景区类上市公司的收入惨淡。

本年8月，#张家界上半年亏空逾6000万#登上热搜，揭开了网红景区背后运营公司的窘困近况。

张家界全名张家界旅游股份有限公司，公司半年报泄露，本年上半年举座营业收入约1.74亿元，同比减少2.87%；归母净利润亏空约6116.29万元，同比增亏49.13%。

张家界本年上半年总营收约1.74亿元，同比减少2.87%/图源：张家界年中报

财报泄露，张家界的主要策画业务包括宝峰湖、大庸古城的景区策画，环保客运、十里画廊不雅光电车、杨家界索说念等。其中环保客运与杨家界索说念是营收最高的两大款式，收入区别为6739.26万元、3435.1万元。

上过热搜的，还有一家明星文旅公司——曲江文旅。本年上半年，曲江文旅旗下的大唐不夜城半年净利润为23.53万。

这是什么见解呢？相配于，大唐不夜城每天只赚了1000多元。有东说念主簸弄说，扫数大唐不夜城的赢利才气，可能还比不上一家小铺子。

曲江文旅总体的营收情况相较张家界更好。2024年上半年，曲江文旅营业收入7.7亿元，同比增长11.9%；归母净利润却由盈转亏，暴跌1548%。

曲江文旅领有大唐不夜城、大唐芙蓉园等网红款式，曾一手打造出盛唐秘盒、不倒翁姐姐、诗仙李白等红极一时的IP。有东说念主说，西安旅游的淡季只须凌晨2点到5点。

大唐不夜城游东说念主如织 / 图源：微博@西安大唐不夜城

本年国庆，大唐不夜城东说念主流量仍在高位增长。陕西文旅厅数据泄露，国庆时间，包括大唐不夜城在内的11个国度级夜间文旅消费蚁集区东说念主流量统统560多万东说念主，同比增长2.03%，营业收入增额更是达到5.9亿元，同比增长59.96%。

事实上，曲江文旅仍是贯串亏空两年。

本年1月，在初次露出2023年齿迹预报时，曲江文旅还展望公司归母净利润在1700万元到2300万元之间，扭亏为盈。关联词，3个月后，风景急转直下，曲江文旅短暂“变脸”，发布更正公告，称由于坏账加多，事迹预报由盈转亏。

而除了曲江文旅、张家界两大仍是引起关注的文旅企业，本年上半年，营收下降的上市文旅公司，还有黄山旅游（600054.SH）、丽江股份（002033.SZ）、天目湖(603136.SH)、三特索说念（002159.SZ）等；归母净利润下降的则更多，有控股乌镇景区的中青旅（600138.SH）、深耕海洋主题乐土的大连圣亚(600593.SH)、暴跌2259.72%的桂林旅游(000978.SZ)、西藏旅游龙头西藏旅游(600749.SH)等。

谁在拖后腿

比拟文旅产业中的那些供应链公司，景区类公司与旅客关系最为密切，本应最能忠良地反馈出市集的变化。

昔日，疫情之后的“挫折性旅游”如实对景区类文旅公司的事迹起到了显然的扶助作用。比如2023年，张家界营收同比增长217.02%，增幅惊东说念主。营收大幅增长的还有218.73%的长白山、320.76%的宋城演艺、260.89%的桂林旅游。

但是，为何本年张家界这么的文旅公司，并莫得延续客岁的增长趋势呢？

要报恩这个问题，咱们领先要知说念，这些景区类上市公司到底是干嘛的。

现在，国内大多数上市景区类公司为国有控股企业，它们手上掌合手着不同的旅游资源，时时对一些景区领有策画权，认真景区的浅近运营，不错处治和出租景区内的交易模式、收取门票。此外，景区类企业一般还策画景区的旅旅客运，领有当地酒店、旅行社等金钱。

张旅集团官网泄露的下属公司泄露在不同的景区内王人领有策画内容 / 图源：张旅集团官网

其次，需要明确的是，不同文旅公司的策画业务有所不同，一些中枢旅游资源并不全都掌合手在上市公司手中。

以环球熟知的张家界为例，其实在的热门景区是，张家界国度丛林公园和天门山国度丛林公园，而这两处景区包摄于国度丛林公园处治局，门票收入并不归张家界这家上市公司。

从张家界财报中不错看到，本年上半年，十里画廊不雅光车与杨家界索说念营收都保持了增长，但环保客运与旅行社方面的营收降幅较为显然。与此同期，大庸古城的购票东说念主数暴跌，从客岁同期的1.27万东说念主下降到0.23万东说念主。

2024年上半年，大庸古城购票东说念主数暴跌 / 图源：张家界财报

公开而已泄露，大庸古城从2016年3月驱动修复，2021年6月试运营，2022年8月全面完工，总投资超25亿元。盐财经记者提防到，线上舆图泄露，大庸古城距离张家界天门山国度丛林公园仅2公里，驾车6分钟可达。

但在随意媒体上，不时大庸古城的吐槽比比王人是，有网友评价其“当代欠妥代，仿古不仿古”“冷清没什么东说念主，店很少”。在信息丰富确当下，手脚一个低质地的东说念主工景点，大庸古城的客流量下降并不奇怪。

投资庞大的大庸古城，带给张家界的，是相配大的财务风险，这亦然国内多数所在文旅亏钱的另一大原因。

中国房地产报报说念，大庸古城一年的折旧摊销、房产税和地盘使用税、财务用度就区别达到6892.42万、1860.05万与4118.54万元，进出差距庞大。现在，张家界金钱欠债率高达87.82%。

一个款式的失败也会导致融资难度增大。半年报泄露，由于融资减少，张家界筹资行径产生的现款流量净额暴跌287.6%。

9月18日，张家界发布公告，湖南省张家界市中级东说念主民法院受理对于张家界子公司大庸古城的重整肯求。法院合计，大庸古城不可退回到期债务且显然穷乏退回才气，但仍具备重整价值。公告称，若重整失败，大庸古城存在收歇风险。

跟着近几年文旅板块成为投资热门，不少主题公园、文化古城应时而生。

但是，文旅款式的开辟投资大、回本周期长，就导致了所在文旅公司不得不濒临一个致命的繁难：那些“大干快上”、难以获取得报的景区款式，靠什么复旧起后期多半的运营用度？

曲江文旅的情况也有些访佛。

景区运营处治业务，口角江文旅的中枢业务。曲江文旅的公告泄露，其景区运营处治业务约占营业收入的63.05%。以大唐不夜城为例，曲江文旅旗下的大唐不夜城公司策画边界为物业处治、组织文化艺术疏导行径、款式运筹帷幄与公关就业等，这意味着客流的增长并不可径直挪动成大唐不夜城公司的收入。

何况，并非每个景点都能像大唐不夜城一样火爆，还有不少“拖后腿”的存在。

曲江文旅在半年报中写说念，净利润同比减少，主如若本期应收账款预期信用损失模子较上年同期发生变动，计提坏账准备金额加多所致。也等于说，曲江文旅手脚一个轻金钱运营公司，有多量的钱收不总结。

曲江文旅的前五大欠款方累计欠款13.96亿元，坏账5.82亿元。主要应收账款与坏账来自西安曲江新区奇迹金钱处治中心、西安曲江大明宫古迹区保护转换办公室、西安曲江文化产业发展中心，更为毒手的是，这些机构均为曲江文旅内容限制东说念主曲江新区管委会的下属奇迹单元。

和张家界一样，曲江文旅相通欠债累累，金钱欠债率达80.94%。

曲江文旅2024年中报数据泄露其金钱欠债率达80.94%

重重财务压力之下，曲江文旅不得不抛售金钱自救。本年以来，曲江文旅已出售了山西江山景区运营处治就业有限公司51%的股权，以及大明宫国度古迹公园处治有限公司100%的股权。

值得一提的是，曲江文旅的营业收入之一是向社会奇迹中心收取景区的处治薪金，不知出于何种原因，在债务压力下，曲江文旅反而在本年8月下调了各个景区的处治薪金。比如，曲江池及唐城墙古迹公园的处治费从5131.69 万元/年下调至3280.24万元/年，陕西戏曲大不雅园从696.33 万元/年下调至323.20万元/年。

在公告中，曲江文旅暗示，景区处治薪金的改变不会紧要影响公司将来收入，跟着处治薪金的疗养，公司的老本开销也会相应疗养。

深陷债务危险

文旅公司的债务问题早在多年前就已埋下。

把柄迈点磋商院发布的《2024上半年文旅集团财务分析敷陈》，70家国企文旅集团的欠债总限制高达2.42万亿元，平均金钱欠债率为61.18%。

而近期，上海单子走动中心露出的交易承兑汇票承兑东说念主过时信息中，多达80家文旅集团在过时名单上。

开辟旅游资源需要多量资金，那么，钱从那处来？一个交替是发债。

昔日，一些所在政府的信用、国资布景加受骗地的文旅资源，组成了所在文旅公司的发债上风。不祥从2019年驱动，文旅专项债呈指数型增长。把柄泓创智胜商议公司的数据，2019年，我国文旅专项债为207支，2020年增长到697支，2021年增长到1037支，两年时辰翻了约五倍。

但出于各种原因，不少文旅款式的收入远无法掩饰债务，最终导致文旅公司爆雷。

以宝鸡市国资限制的陕西式门寺文化发展有限公司为例，秘诀寺发展领有秘诀寺景区独家长期策画权，2014年债务已逾越30亿，年净利润却仅有1000万元。2022年，秘诀寺发展多笔融金钱品发生过时，公司列入失信名单。

秘诀寺从一个历史名寺沦为爆雷景区，其中起因也十分复杂。把柄钛媒体报说念，秘诀寺因供奉有释迦牟尼佛真身指骨舍利而闻明于世，引入曲江新区运营团队后，秘诀寺景区门票从28元高潮至120元，景区还缔造陕西式门寺慈善基金会进行劝募，在每一尊菩萨眼前摆上善事箱，致使还有假梵衲给东说念主算命、游说旅客供灯庙……导致僧东说念主多量出走，旅客研讨纷错。

网上不乏对秘诀寺的差评

应当意识到，跟着生流水平的提高，东说念主们对旅游的不雅念与期待正在发生变化。有媒体指出，国东说念主旅游正在从以不雅光游为主的1.0时间，转向体验游为主的2.0时间，昔日，文旅企业圈一块地、坐着收门票的日子，仍是室迩人遥了。

文旅是一个需要专科东说念主才的产业，一些跟不上时间的传统景区与文旅公司也将会被徐徐淘汰。

本年2月，位于河南洛阳的孟津国资文旅集团因欠债9036万元宣告收歇。法院合计，该公司无法偿清通盘债务，不具备重整、息争的可能。

实在火热的景区会用其他方式为城市作出孝顺。比如，尽管曲江文旅频年亏空，但西安市统计局数据泄露，本年1—5月，西安限制以上就业业营业收入同比增长5.9%，其中旅行社及关联就业营业收入增长1.0倍，这个数据权贵高于当地同期的GDP增速（2.2%）。

市集上也有收拢这一波契机的文旅公司，如长白山（603099.SH ）依靠冰雪旅游经济，终局了三年贯串亏空的风景；九华旅游（603199.SH）因九华山交通环境大改善等原因，在本年上半年达成了营收、净利的双双增长。

某收罗平台上对于长白山的旅游攻略达33万+篇

文旅市集的竞争还在加重，大约不时住出游红利的地区体育游戏app平台，势必要恒久想考与聚焦在内容、就业与营销上，持续改善旅客体验、扶助当地口碑，并寻找可持续的盈利模式，不然，再大的流量都仅仅好景不常。